春节干货第一期:重型卡车,复苏逻辑下隐藏的黄金赛道!

阅读 70005 10 王伦 2023-01-26 01:09

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前两天说了,过节期间根据醒酒的情况不定期分享干货,咱们说到做到,今天就开更。

兔年是鄙人的本命年,都说本命年的人运气不好,而且我妈还从某些渠道了解到今年是百年一遇的黑兔年,凶到爆炸,看起来局势似乎很严峻,实则不然。

在我看来这些都是心理作用,毕竟从概率来看全国每12个人就会有1个属兔,总共1.16亿人,如果这些人集体从年初霉到年尾,岂不是要干崩国家的建设和发展。

事实上,每个人在每一年都会遇到不同程度的烦心事,也许只是本命年的烦心事让你记忆犹新,久而久之便形成了本命年运气不好的说法。

就像炒股,你在某支股票上亏的很惨,迟迟不能释怀,当你再买这支股票甚至相同板块股票的时候都会心里犯嘀咕。

这些话是说给我自己的,也是说给所有兔选手的,我相信只要努力奋斗,即使有坏运气也是一时的,未来一定越来越美好。

还是像炒股,只要你一直坚持合理的操作,也许某个阶段的坏运气会让你亏钱,但长期下来你一定是这个市场的赢家。

好家伙,正事没说,闲话聊了500多字,现在书归正传。


尽管一月份行情走的很纠结,看起来毫无头绪,实际上始终没有脱离复苏和安全这两个大逻辑。

复苏逻辑在去年年底已经有所体现,随着防控政策松绑,对疫情敏感度最高的酒店、餐饮、零售、旅游等板块率先启动,西安饮食西安旅游新华百货中兴商业人人乐全聚德等股票集体成妖,彻底拉开复苏的大幕。

按照我月初总结的表,今年的复苏主线会从三个角度展开,开始是消费,后续是地产和制造,再加上安全主线,总体呈现下边的样子。 

这些都是显性逻辑,在后续行情中会逐渐展开,今天我要讲的是在显性逻辑之外,一个被市场忽略的,隐藏着的黄金赛道。


先给今年的大环境设定几个前置条件:

1、国内宏观经济随着疫情结束而复苏,尽管复苏进度在疫情扰动下会有波折,但大趋势很笃定;

2、美国为首的西方经济体在连续加息后面临衰退隐患,外部需求很可能出现明显退坡;

3、拉动经济的三驾马车消费+投资+出口将演变成消费+投资的双轨支撑模式。

基于以上条件,在顺着消费和投资两个方向寻找机会的同时,还要关注这两个方向共同的上游:重卡。

我猜这个词会超出绝大部分人的预料,毕竟重卡看起来就很笨重,又没什么想象空间,很难进入大众视野。

但就像把一颗不起眼的土豆放在抗美援朝战场上能救命一样,貌似很平庸的板块在特定环境下也能体现出很强的弹性和张力。

当年最典型的例子是南北车以及相关的高铁板块,在国企改革背景下一飞冲天,涨的连小盘股都跪下喊爸爸。

之所以关注重卡,最直接的原因是重卡属于经济先行指标,春江水暖鸭先知,当经济有复苏迹象,重卡往往能第一时间做出反应,率先进入新的上行周期。

重卡是重型卡车的简称,没错,就是高速上跑的那种,按照总质量1.8吨、6吨和14吨分成微、轻、中、重四种类型。

按用途划分,重卡主要包含工程类和物流类,前者对应下游的基建和地产,后者对应下游的消费,2012年以前两者的年销量相当,近10年物流类占比逐步提升,主要由于国内GDP核心增量逐步由投资驱动转为消费驱动。

重卡的年销量=保有量增量+报废量,可以变相理解成GDP增速+保有量和报废率的乘积,因此研究重卡的行业周期也要从这两个维度展开。

东兴证券做了一个重卡行业过去20年的保有量复盘,对比了每年保有量和根据GDP增速推导的折算量,两者趋势基本一致,中间出现的差值多为行业政策或者下游需求变动。 

就此可以得出两个结论:

1、保有量增量方面,GDP是底层逻辑,下游需求(消费和投资)波动是阶段变量;

2、报废量方面,主要受行业周期性换购(市场端)和国标切换(政策端)的影响。

基于此,我们再来展望一下2023年的情况:

首先,宏观经济复苏的预期非常强,这是重卡行业进入新一轮上行周期的基础,值得注意的是,今年的复苏预期建立在放开背景下,是能够兑现的,和去年年初建立在动态清零背景下的复苏预期完全不同;

其次,今年预计出口会遭遇较大挑战,确保经济复苏主要靠消费和投资,而投资的重点是基建为主的逆周期调节,以及地产和制造业回暖;

然后,考虑到重卡的置换周期是5-7年,上轮销量增长高峰期是2016年-2018年,意味着明年开始行业将进入新一轮置换周期;

最后,今年将上线国六B排放新标准,对尾气排放限值+价格+报废时限等做进一步要求,加速国内重卡行业更新换代,催生新增需求。

可以看出,目前重卡行业处在宏观经济+下游需求+周期置换+排放政策多因素联合驱动阶段,很可能在今年走出被所有人忽视又让所有人震惊的行情,成为隐藏在复苏逻辑下的黄金赛道。

目前已经有明确数据表明去年是重卡行业销量的底部,预计2023-2025年均销量增速分别为31%、36%和9%,可以说我们正处在重卡新一轮周期的起点。

具体到板块估值,由于重卡行业的盈利波动较大,不适用于PE估值,基于PB分析,以福田汽车中国重汽潍柴动力过去十年的数据做对比,能看到后两者的估值处在相对低位。 


具体标的方面,重卡行业的上市公司不多,相互之间的差别明显,优先关注两支股票的长期机会。

首先是潍柴动力,公司在重卡行业实现产业链一体化布局,能够更加充分的享受行业复苏红利,并且具备更强的抗风险能力,无论毛利率还是净利率都能长期保持稳定,未来销量增长将直接反馈到业绩爆发,具备极强的确定性。

其次是中国重汽,国内重卡整车制造行业龙头,市占率达到20%以上,长期看销量密切跟随行业波动,并且积极布局新能源和智能网联建设,兼具确定性+想象空间。


以上内容均为作者(王伦,执业资格证号:A0780617070010)个人观点,仅供参考,据此操作请自负盈亏。

股市有风险,投资需谨慎。

欢迎关注我,留言区回复666,祝你股票满仓涨停,基金买啥都涨,想咨询任何问题可以随时留言哦!

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作者介绍:

王伦

新兰德投资咨询有限公司首席投资顾问

金融界网站首席评论员

央视财经频道《正点财经栏目》合作嘉宾

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